项目准备

第9章的每个专题都以一个项目收尾：先备好工具与数据，过程中按统一的模板记录，最后用一次口头答辩检验——导师追问 5 题，答对 4 题通过。

需要的工具与数据

专题	需要的数据	从哪里来	工具
9.1 做市商视角	SPY 期权链快照（买卖价、IV、希腊值），或用模型生成的价格路径与随机客户订单	券商平台或模拟账户；也可以完全用 bs.py 与 mc_pnl.py 的方法自己生成	表格软件或 Python
9.2 偏斜交易	每周一次：SPX 30 天平值、25-Delta put、25-Delta call 的 IV；VIX 与 VIX3M 收盘值	券商期权链（按 9.2 的插值方法找 25-Delta）；VIX 历史数据可在 Cboe 网站或 FRED（代码 VIXCLS）下载	表格软件；Python 画图
9.3 事件驱动结构	3 次财报：财报日期、财报前一天两个到期日的平值 IV、财报后的实际涨跌	公司投资者关系网页（财报日期）；券商期权链；历史股价	event_vol.py
9.4 VIX 与波动率产品	VIX、VIX 期货结算价、SPX 收盘；第6章冲击表里的日期	Cboe 网站提供 VIX 与 VIX 期货的历史数据；历史期权价格多为付费数据	bs.py（VIX 期权按 9.4 的 Black-76 方法定价）
9.5 指数期权与 0DTE	20 个交易日的 SPX 或 XSP 0DTE 报价	券商模拟账户，开盘后实时	规则卡 + 交易日志
9.6 Python 量化实践	期权链快照（可以自己抄录）、历史股价	券商平台；历史期权链通常要付费购买（例如 Cboe DataShop 等数据商）	Python + pytest
9.7 高阶希腊值	不需要市场数据	bs.py 生成	Python + matplotlib
9.8 组合对冲与尾部保护	第6章四次冲击的日期与幅度；你的模拟组合持仓	第6章冲击表；历史收盘数据	bs.py、mc_pnl.py、表格软件

• 快照要记下时间（美东时间）。开盘后几分钟和收盘前几分钟的报价常常失真，尽量避开。
• 需要实时报价的步骤（9.1 的快照、9.5 的模拟下单），安排在美股开盘后 30 分钟内：新加坡夏令时 21:30 起，冬令时 22:30 起。2026-11-01 起进入冬令时，9.5 的入场与强制离场时间要一起顺延一小时。
• 数据只用于学习。项目结论描述的是「在这些假设下会怎样」，不是交易建议。

各专题项目的做法要点

• 9.1 模拟做市：
  1. 选 1–2 张 SPY 平值附近的期权，用 bs.py 按当时的 IV 算理论价。
  2. 定规则：报价 = 理论价 ± 半个价差（如 ±$0.05）；库存上限 ±20 张；Delta 上限 ±500 股，超出就用股票对冲。
  3. 模拟客户订单：可以照着实时报价记录成交，也可以用随机数决定每个时间段有没有买单、卖单。
  4. 每天拆账：价差收入、对冲成本（含股票的买卖价差）、剩余盈亏（来自 Gamma 与 IV 变化）。
  • 常见坑：忘了算对冲股票的买卖价差和佣金，高估了做市利润。
• 9.2 偏斜记录：
  1. 固定每周同一天、同一时间点，例如每周一开盘后 30 分钟内（新加坡夏令时 21:30–22:00），或统一用券商的收盘数据。
  2. 按 9.2 的插值方法求 25-Delta put 与 call 的 IV，算偏斜点数和斜率。
  3. 8 周后画两张图：斜率随时间的变化；斜率与 VIX 的散点图，并算相关系数。
  • 常见坑：中途换到期日或换口径；8 个点算出的相关系数很不可靠，要在报告里写明。
• 9.3 财报事件波动：
  1. 选 3 家财报日期明确、期权流动性好的公司。
  2. 在财报前最后一个交易日、你的交易时段内，记录含财报的前月与下一个到期日的平值 IV。
  3. 用 event_vol.py 算 m 和预期绝对波动；财报后记录实际涨跌（收盘到收盘）。
  4. 算「实际 ÷ 预期」，三次都写下来。
  • 常见坑：天数数错——T 要数到期权到期日，不是数到财报日。
• 9.4 VIX call 与 SPX put 的回放：
  1. 从第6章冲击表里选至少 2 次冲击。
  2. 设定同一个组合（如约 $77,000 的 SPY 敞口）和同一个预算（如组合市值的 0.5%）。
  3. 冲击前约一个月「买入」SPX（或 XSP）put 与 VIX call，用 bs.py 和历史 VIX 期货数据估价，写明所有 IV 假设。
  4. 分别在冲击高点和一个月后计算两者的价值，比较「赔付 ÷ 成本」。
  • 常见坑：用现货 VIX 给 VIX 期权定价；忽略 VIX 冲高后的快速回落。
• 9.5 0DTE 规则模拟：
  1. 先写好规则卡（见 9.5 的七条）。
  2. 连续 20 个交易日，每天按规则在模拟盘开仓、到点强制离场，逐笔记录。
  3. 统计胜率、平均盈亏、期望、最大单日亏损和规则遵守率。
  • 常见坑：模拟盘按中间价「理想成交」，要按 natural 或真实挂单的成交价记账。
• 9.6 六个小项目：
  1. 按项目 1 到 6 的顺序做，每完成一个就补上测试。
  2. 所有随机模拟都固定种子，输出与本讲义的示例数字对照。
  3. 为代码写一段说明：假设、单位、已知局限。
  • 常见坑：单位错误，例如 IV 写成 15 而不是 0.15、天数没有换成年。
• 9.7 高阶希腊值曲面：
  1. 用 numpy 生成一组股价（如 700–840）和一组剩余天数（如 1–60 天）。
  2. 在每个网格点上用有限差分算出五个值，画成热力图或曲面。
  3. 在图上标出最陡的区域，并写一句解释。
  • 常见坑：剩余时间太接近 0 时数值不稳定，最短取到约 1 小时即可。
• 9.8 尾部对冲方案：
  1. 按 9.8 的六步设计方案。
  2. 在四次冲击和一个慢跌情景中逐日回放，记录对冲价值与组合盈亏。
  3. 检验你的兑现规则，在 2025 年 4 月那种「先跌后涨」里有没有锁住利润。
  • 常见坑：只看到期时的损益，忽略中途的 IV 变化；忘了把保费计入成本。

如何记录

每个项目都用同一份项目日志，一行记一次工作。复制到表格软件使用，第二行是示例：

日期,专题,今天做了什么,数据与来源,结果或关键数字,与预期的差别,疑问,下一步
2026-10-05,9.3,提取 AAPL 财报前的事件波动,券商期权链 10-02 收盘快照,m≈5.1% 预期绝对波动≈4.1%,待财报后比较,基准 IV 取 25% 是否合理,财报后记录实际涨跌

9.2 的周记录另用一张表，口径固定为本课程的定义（偏斜点数 = 25-Delta put IV − 25-Delta call IV；偏斜斜率 = 偏斜点数 ÷ 平值 IV）。第二行是示例：IV 取自本课程的 SPY 示例曲线，VIX 与 VIX3M 为示例数值，非实时：

日期,SPX 收盘,30 天平值 IV,25D put IV,25D call IV,偏斜点数,偏斜斜率,VIX,VIX3M,备注
2026-10-02,7700,15.0%,17.8%,13.8%,3.9,0.26,15.0,16.5,示例行

项目完成后，写一页纸报告，按这五段组织：

1. 问题：这个项目想回答什么？
2. 数据与方法：用了哪些数据、哪些公式或代码、什么假设。
3. 结果：一到两张图或表，加三到五句解读。
4. 局限：样本、数据、模型各有什么不足。
5. 下一步：如果再做一次，你会改什么。

口头答辩怎么进行

• 形式：约 30 分钟。你先用 5–10 分钟讲项目（问题、做法、结果、局限），然后导师追问 5 题。
• 5 题的类型，每个专题都一样：
  1. 概念题：用自己的话讲清一个核心概念，例如「VIX 期权为什么按期货定价」。
  2. 计算题：换一组数字，现场重算项目里的一个关键数，例如给出新的前月 IV，重算 m。
  3. 情景题：「如果……会怎样」，例如「如果财报后 IV 没有回落，你的日历价差会怎样」。
  4. 局限题：你的数据或模型在哪里可能出错。
  5. 延伸题：把本专题和前面某一章连起来，例如 9.7 的 Charm 和第7章的到期日工作流。
• 评分：每题判对或错，答对 4 题及以上通过。「对」要求结论正确、推理链完整；只有结论、说不出为什么，不算对。
• 导师仍按本课程的规则：先问后讲，你答错时先给引导性问题，而不是直接给答案。
• 没通过：针对错题复习一周，导师换一组问题再答辩一次。
• 每次答辩后写三行进度记录：已掌握 / 仍不稳 / 下次从哪开始。