本章小结

一页纸小结

1. 先问有没有优势：每笔期望 ＝ 胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损。胜率高不等于期望为正，要和盈亏平衡胜率 L ÷ (W + L) 比较；优势要扣掉佣金和滑点之后仍为正。
2. 样本量决定你能相信多少：标准误 ＝ σ ÷ √n。30 笔只能发现明显的错误，证明优势常常要几百笔。卖方策略的左尾在短样本里常常看不见，「最常见的结果」是小赚，「平均结果」却可能是亏。
3. 仓位按最坏情况定：限定风险的交易按最大亏损（≤ 净值 1–2%）定张数，未限定风险的按压力亏损定；保证金使用率平时 ≤ 50%（更稳妥 30–40%），为冲击中的「翻倍」留出空间。
4. Kelly 是理论上限，不是目标：f* ＝ p − q ÷ b。押到 2 倍 Kelly，增长归零。因为参数估计误差、肥尾和相关性，实际最多用 1/4–1/2 Kelly，并受 1–2% 约束。
5. 回撤不对称：跌 d 需涨 1 ÷ (1 − d) − 1，跌 50% 要涨 100%。用两级月度熔断（黄线暂停新仓、红线全面降仓并停两周）、连亏规则和总回撤线踩刹车；最危险的是回撤中的报复性交易。
6. 把所有仓位加起来看：Beta 加权 Delta、Theta/净值、Vega/净值、到期周 Gamma；危机中相关性趋向 1，同方向、同行业的仓位要合计设上限，每天记录账户希腊值。
7. 大行情用全价重估：标准情景网格（价格 ±5/10/20%、IV −10/+10/+20 点、时间 +7 天）加历史回放；泰勒近似可能少算也可能多算，不能用来定仓位；回放要看路径，警惕在最低点被迫出场。
8. 用日志说话：胜率、平均盈亏、期望、盈利因子、最大回撤、规则遵守率；周复盘只定一条改进，规则只在月复盘时改；按「过程」而不是「结果」评价自己，最危险的是「违规却赚了」。
9. 系统化：规则要具体、可检查、事先写好；回测警惕中间价成交、提前指派、数据缺口、过拟合、幸存者偏差和前视偏差；模拟盘按「中间价与 natural 的中点」或更差的价格记账。
10. 策略之外还有风险：券商提保证金、平台故障、流动性枯竭与停牌、SGD/USD 汇率、客户资产保护、美国遗产税。事先准备 B 计划；毕业（综合考试 ≥85% + 模拟盘连续 12 周达标）后，从计划资金的 10–25% 开始实盘，每满 3 个月且达标再放大。