本章小结

一页纸小结

1. 期权是权利，不是义务。 看涨期权（call）是按行权价买入的权利，看跌期权（put）是按行权价卖出的权利。买方最多亏掉权利金。
2. 读报价先认七个要素：标的、类型、行权价、到期日、合约乘数、权利金、行权方式。报价是每股价格，× 100 才是一张的价格。
3. 一张合约有两端。 买方付权利金、拿权利、决定是否行权；卖方收权利金、背义务，只能被动履约，或者提前买回平仓。「多头、空头」说的是合约身份，不是看涨看跌。
4. 权利金 ＝ 内在价值 ＋ 时间价值。 内在价值最低是 0；时间价值在平值附近最大，越接近到期消失得越快，到期时归零。
5. 四个关键数字：call 的盈亏平衡点 ＝ 行权价 ＋ 权利金，put 的盈亏平衡点 ＝ 行权价 − 权利金。买方最多亏权利金；裸卖 call 的亏损没有上限；卖 put 最多亏 (行权价 − 权利金) × 100。
6. 美式随时可以行权、卖方随时可能被指派；欧式只在到期时行权。 SPY 和个股实物交割，SPX 现金结算。
7. 到期日规则：实值 $0.01 以上默认自动行权；行权指令截止是 17:30 ET，即新加坡夏令时周六 05:30、冬令时周六 06:30（券商可能更早）。账户接不住，就会被强平或追缴保证金。
8. 节假日会让到期日提前，提前收盘日也会让交易提早结束。每月初核对一次交易所日历。
9. 下单前先看流动性：价差占比不超过 5–10%、未平仓量至少 1,000 张。只用限价单，从中间价开始让价，并选对 BTO、STO、BTC、STC。
10. 卖出期权 ＝ 一份随时可能被兑现的承诺。 卖之前先确认：被指派的那一刻，账户接得住最坏情况。

学完本章，记得和导师一起写下三行进度记录：已掌握、仍不稳、下次从哪开始（模板见总纲附录）。