练习与考核

入门练习

入门练习已经放进各模块页末尾的「练一练」：学完一节就做那一节的题，算完再展开答案核对。

训练题

以下 11 题照录总纲，答案见答案与评分要点（答案与评分要点），建议做完再看。题目前的标记含义：【计算】考数值，分清每股与每张（×100）；【情景】考推理链与关键风险；【实战】考流动性、指派、时区、券商规则等真实摩擦的应对；【挑战】为选做。

【计算】AAPL 330C（30 天）报价 bid 16.05 / ask 16.35。求：中间价；按中间价计的内在价值与时间价值；按中间价买入 1 张的成本；到期盈亏平衡点。
【计算】以 $8.10 买入 1 张 NVDA 215P（45 天）。求 NVDA 到期分别为 200、210、220、240 时的盈亏，以及盈亏平衡点、最大亏损、理论最大盈利。
【计算】以 $6.60 卖出 1 张 SPY 750P（30 天）。求最大盈利、盈亏平衡点、SPY 到期 735 时的盈亏，以及做成现金担保需要准备多少现金。
【计算】不持有股票、以 $2.95 卖出 1 张 30 天 AAPL 360C。AAPL 到期涨到 390 时盈亏多少？盈亏平衡点在哪？为什么券商通常只给最高权限账户开放这种交易？
【情景】AAPL 340C 报 $10.25、340P 报 $9.20（30 天）。分别计算 AAPL 到期为 330、350、360 时，买 Call、卖 Call、买 Put、卖 Put 四种仓位的盈亏。AAPL 涨到 350 时买 Call 为什么还亏钱？
【情景】你以 $3.00 买入 1 张 NVDA 230C（周五到期），账户只有 $2,000 现金。周五收盘 NVDA $230.30，而你在新加坡时间凌晨 4 点正在睡觉。会发生什么？事先应该怎么做？
【情景】第 3 题的 SPY 750P 在到期时被指派，当时 SPY 为 740。你的持仓和现金如何变化？账面盈亏是多少？此后你承担的是什么风险？
【实战】比较两行报价：NVDA 230C（30 天）bid 8.35 / ask 8.45，成交量 12,500，未平仓 48,000；小盘股 XYZ 50C bid 0.40 / ask 0.90，成交量 3，未平仓 25。分别算价差占中间价的比例；若市价买入 XYZ 50C 后立即卖出，每张亏多少？
【实战】解读 OCC 代码 SPY 261120P00750000；再写出「AAPL，2027-01-15 到期，行权价 360 的看涨期权」的 OCC 代码。
【实战】2026-11-20（周五）到期的 SPY 期权，新加坡时间几点停止交易？行权指令最晚几点截止？如果你那天晚上有应酬，到期仓位应该何时处理？
【挑战】为什么 SPX 期权的卖方不用担心提前指派，而 SPY 的卖方需要？持有 1 张 SPX 7,700C 到期，结算值为 7,745，你会收到什么？

阶段考试与实操

以下照录总纲。考试不设固定答案，导师每次按蓝图换数字出题；第 7 题的【概念】指概念辨析。

考试 8 题，总分 ≥80% 通过（计算题可给部分分）：

【计算】拆分内在价值与时间价值
【计算】任选两种基本仓位的到期盈亏与盈亏平衡点
【计算】卖出看跌的资金占用与最坏情况
【情景】到期自动行权与资金不足
【情景】被指派后的持仓变化
【实战】从一组报价中挑出可交易的合约并说明下单方式
【概念】美式/欧式、实物交割/现金结算辨析（SPY vs SPX）
【实战】开平仓指令选择

实操练习（不下单）：在券商期权链中各选 SPY、AAPL、NVDA 的一个 30 天到期日，记录平值附近 5 个行权价的 bid/ask、成交量、未平仓量和 IV，计算价差占比，标出你认为「可交易」的行权价并说明理由。

考前自查清单（每条都能做到，再去考试）：

不看讲义写出合约的七个要素，并说明为什么「报价 × 100」才是一张的价格。
1 分钟内把一个报价拆成内在价值和时间价值，并判断实值、平值、虚值。
写出四种仓位的盈亏平衡点、最大盈利和最大亏损，并各算一个数字例子。
说出卖出看跌做成现金担保要准备多少钱，以及股价归零时最多亏多少。
按新加坡夏令时和冬令时，说出到期日停止交易和行权指令截止的时间。
说出实值 $0.01 自动行权、账户资金不足时，券商可能采取的处理方式和你的预防办法。
说出空头 call、空头 put 被指派后，股票和现金各怎么变；并说清 SPY 与 SPX 在行权方式和结算方式上的区别。
从一组报价里算出价差占比，挑出可交易的合约，并选对 BTO、STO、BTC、STC 和限价方式。