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美股期权：从入门到精通

练习与考核

第0章没有总纲里的原训练题。本节分四部分：入门练习 A1–A12（热身，每题只考一个点）、本章小测（10 题，≥80 分通过）、实操练习（只观察，不下单）和小测前自查清单。全部参考答案都在最后一节「本章小结与入门练习参考答案」。所有价格均为示例，非实时。

入门练习

Section titled “入门练习”

入门练习已经放进各模块页末尾的「练一练」：学完一节就做那一节的题，算完再展开答案核对。

本章小测

Section titled “本章小测”
  • 共 10 题，每题 10 分，满分 100 分；≥80 分通过，可以进入第1章。计算题按步骤给部分分。
  • 建议限时 90 分钟，可以用计算器，不看讲义。导师会按同样的题型换数字出变体。
  • 已经熟悉本章内容的同学，可以先做这份小测：全部答对，就可以跳过本章，把省下的时间用来预习第1章。
  • 题型标记与总纲相同：【计算】考数值，【情景】考推理，【实战】考真实操作中的安排。
  1. 【计算】某公司股价 $900，总股数 5 亿股。(a) 它的市值是多少？(b) 公司按 10 拆 1 拆股（1 股变 10 股），拆股后的股价、总股数和市值各是多少？(c) 你原来持有 3 股，拆股后持有多少股、总值多少？
  2. 【计算】AAPL 报 bid 339.96 / ask 340.04；小盘股 XYZ 报 bid 9.80 / ask 10.20。分别求中间价、价差和价差占中间价的比例。如果各用市价单买入 100 股，再立刻用市价单卖出，各亏多少钱？亏损占买入金额的百分之几？
  3. 【实战】2026 年 10 月 14 日（周三）与 2026 年 12 月 9 日（周三），美股常规交易时段分别对应新加坡几点到几点？盘前财报常在美东 7:00 发布，这两天分别是新加坡几点？如果你每晚 23:00 必须睡觉，哪一天你能完整看到开盘后的第一个小时？
  4. 【计算】SPX 7,700 点，当天下跌 2%。SPX 跌了多少点、收在多少？SPY（约 $770）约跌多少美元、收在多少？一张对应 100 股 SPY 的期权合约，名义价值从多少变成多少？
  5. 【情景】你以 $225 做空 100 股 NVDA。(a) NVDA 跌到 $200，盈亏多少？(b) 隔夜财报后跳涨到 $270，盈亏多少？(c) 为什么做空的最大亏损没有上限？再列出做空者要承担的两项额外成本或风险。
  6. 【计算】你用 $20,000 自有资金加 $20,000 借款，以 $200 买入 200 股，维持保证金比例为 25%。(a) 股价跌到多少会触发追加保证金？(b) 股价跌到 $150 时，账户净值是多少？自有资金亏了百分之几？此时会被追保吗？（不计利息）
  7. 【计算】(a) 某股票先涨 25%，再跌 20%，最终涨跌多少？(b) 一笔交易 14 天赚了 0.8%，简单年化是多少？(c) 写出这类年化数字容易误导人的两个原因。
  8. 【计算】某股票 5 天的日收益为 ＋1.5%、−0.5%、＋0.5%、−1.5%、0%。求平均数和标准差（除以 5），并换算成年化波动率。它和 SPY 的示例 IV 15% 相比如何？
  9. 【情景】(a) 策略 A 胜率 85%，每次赚 $100；另外 15% 的时候，每次亏 $700。求每笔交易的期望值。(b) AAPL $340、年化波动率 25%，按正态分布近似，一年后 68% 与 95% 的价格区间各是多少？一年后高于 $425 的概率约多少？(c) 真实市场的极端涨跌，比正态分布预测的多还是少？这对策略 A 意味着什么？
  10. 【计算】(a) $10,000 按年利率 4% 连续复利 2 年，是多少？（提示：e^0.08 ≈ 1.0833）(b) NVDA $225、年化波动率 40%：一年、3 个月（1/4 年）、1 个交易日（1/252 年）的 1σ 涨跌各约多少美元？(c) 为什么 3 个月的范围不是一年的 1/4？

实操练习（不下单）

Section titled “实操练习（不下单）”
  1. 报价观察（第 1 周）：周二 21:30 开盘后，花 15 分钟记录 SPY、AAPL、NVDA 的 bid 和 ask，算出中间价和价差占比。另选一个晚上，在 22:30 前后再记一次。比较开盘头几分钟和一小时后的价差，写一句话说明你的发现。
  2. 我的美股时间表（第 1 周）：做一张夏令时、冬令时两栏的表，包括盘前、常规、盘后时段，CPI 与非农（美东 8:30）、FOMC 声明（美东 14:00）和盘后财报（美东 16:00–16:30）。标出 2026-11-01 和 2027-03-14 两个切换日，再查交易所日历，写下未来三个月的休市日和提前收盘日。
  3. 算一次真实的波动率（第 2 周）：从任一免费行情网站抄下 SPY 最近至少 6 个交易日的收盘价（得到 5 个日收益；有余力就用 21 个）。按 0.6 的电子表格步骤算出年化历史波动率，和示例 IV 15% 比较，写一句话解释差别。
  4. 券商对比表（第 2 周）：选两家你在考虑的券商，按「实战要点」第 9 条的清单逐项填表。不开户也能查到大部分信息；查不到的项目，就是你开户前要问清楚的问题。

小测前自查清单

Section titled “小测前自查清单”
  • 能不看讲义说出「市值 ＝ 股价 × 总股数」，并解释拆股为什么不改变市值。
  • 能从一行报价算出中间价、价差和价差占比，并说出什么时候用限价单。
  • 能把美东 9:30、16:00、8:30、14:00 换算成新加坡时间，夏令时和冬令时各一套。
  • 能说出 SPX 和 SPY 的四个区别，并能互相换算。
  • 能算做空的盈亏和触发追加保证金的股价。
  • 能算回本所需涨幅和简单年化，分清百分点与百分比，并说出年化数字的两个坑。
  • 能手算 5 个数的标准差，并乘以 √252 换算成年化波动率。
  • 能算期望值，说出 68–95–99.7 规则，解释什么是肥尾；会用计算器算 eˣ、ln 和 √，并说出「时间 ×4，范围 ×2」。